自3月底以来，经济危机开始得到普遍承认，出现了两个主要问题：在什么程度（甚至原因）上，新冠病毒大流行是这场危机的起点？第二：已经采用的援助计划能否防止一场深刻而长期的经济衰退？
尽管充足的经济发展资料，已经公布了几个月（至少自2019年年中以来），但直至今天（2020年3月底/4月初），各种经济学家——尤其是主要媒体——仍在执着于"黑天鹅"的神话。据他们称，正是由于"非经济"因素，尤其是首要的"不可预见"事件，新冠病毒危机，全球经济"滑落"陷入衰退。
在讨论当前危机的原因之前，让我们先看看在2018/19年出现的危机蠢动的一些证据。
2019年7月5日，德国商业报纸“金融市场世界《Finanz markt welt》”写道：“德国工业的订单：灾难性的衰退！”然而，外来订单的这一情形，在2018年初已经开始。2020年1月只有小幅中期升高，但仅与前一个月（即2019年12月）相比，2019年12月表现尤为糟糕，比2019年11月减少2.08%。
外来订单是2019年德国和大多数欧元区国家（对于全球大部分经济体也一样）持续趋势的预兆。实际增长继续下降，在某些情况下，下滑进入衰退。然而，资本主义经济需要增长2%，或更好的3%，才能"正常"运作（即维持平均利润率和避免破产增加）。2019年，全球经济增长已经非常接近国际货币基金组织（IMF）所称的"停滞速度"的2.5%，即防止崩溃的最低增长率。
另外，我写道："危机始于2018/2019年。在国际上，类似危机的发展可追溯到2017年，顺便说一下，贸易战的决定性因素之一，主要是由美国政府（"美国第一"）释放的。2018年，特别是2019年，这种蠢蠢欲动危机的发展蔓延到全球经济的大部分地区。GDP增速大幅下滑，尤其是中国、日本、法国、德国等国家。例如，从2018年10月到2019年10月，德国汽车产量下降了14%（《金融时报》2019年12月6/7日）。在2019年最后一个季度，德国机械和工厂工程部门的销售额也下降了4.4%。
在德意志联邦共和国整体经济中，2018年10月至2019年10月，中间产品及投资量下降了3.6%。（仅2019年9月至2019年10月，总产量就下降了1.7%。并没有止步于此：甚至在意大利新冠危机的严重程度显现之前，意大利的采购经理人指数（资料收集工作在2020年2月21日之前完成）下降了0.2，跌至48.7（任何低于50的指数都是危机的明显迹象）。在此期间，法国采购经理人指数也下跌了1.3点，至49.8点，而南非则更糟，1月至2月，该指数从45.2点跌至44.3点，为连续第七次下跌。
这一总体趋势在2020年初（甚至在"新冠病毒危机"之前）有增无减。2020年1月，德意志联邦共和国出口同比下降2.1%，进口下降1.8%。国际金融研究所（IIF，主要国际银行的研究机构）预测，2020年上半年美国经济产出将下降近10%，欧洲下降近15%，日本将下降2.8%。在那之后，经济将再次回升。然而，该研究所没有提供任何真正的证据来支持今年下半年的大胆预测。
以利息为主导的预测
2020年3月23日IIF的分析表明，即使在危机明显爆发后，国际机构依旧落后懵懂，即便是国家统计机构，也仍然描绘了一幅相当乐观的画面（至少到3月20日），并预测2020年世界GDP为90.52万亿欧元。今年的增长率为4.5%（2019年世界GDP仅为86.6万亿美元），这种预测完全是虚幻的。
预测不断被超越。2020年12月12日，菲南兹内（Finanznet）写道："慕尼黑大学经济研究所（IFO）商业景气指数跌至86.1（2月：96.0），慕尼黑大学经济研究所（IFO）在其第二份出版物中宣布。这是自2009年7月以来的最低水平，当时道琼斯通讯社调查的经济学家预测该水平为87.4点。
目前还无法估计下降幅度究竟有多大。现已启动的大规模援助方案将减轻一些影响，但基本上只是暂时的。人们严重怀疑经济活动是否会从年中开始回升。在国际金融协会(IIF)的计算中，没有包括更深层次的原因，因为该机构也希望采取信心预测的政策，尤其是为了支持银行的股价。
作为经济崩塌导火索的新冠病毒大流行
"宏观经济研究公司拉穆里厄（Lamoureux & Co）的总裁伊夫·拉穆里厄（Yves Lamoureux）几个月前曾警告，不要对股市过于乐观。自2019年10月以来，这位专家已经开始谈论他所谓的"全球金融危机2.0版"。在新冠病毒大恐慌冲击市场之前，他本人早在12月份就开始出售大部分股票。[...]“我认为，经过10年催化刺激后，我会说:‘这个市场是非常脆弱的。我在寻找会关闭牛市的东西’。市场观察者拉穆埃克斯说，病毒是刺破泡沫的针。”
现在毫无疑问，新冠病毒大流行驳斥了否认危机发展趋向的人，让危机公开爆发。今天已经很清楚，新冠病毒大流行造成的生产限制正在使危机严重恶化。国际劳工组织预计，新冠病毒危机将导致今年多达2500万个工作岗位的流失。但即便如此，这也是一个非常保守的估计。
与此同时，VIX的发展，即证券交易所的价格波动程度，显示了投资者的紧张程度。标准普尔500指数（作为VIX正式名称）下跌在3月初跃升至80以上（峰值82.69），但更重要的是，表现在股票购买和销售大幅增长中的紧张情绪，是这种不确定性的持续存在。这与所有阴谋论相矛盾，这些阴谋论仅将这些波动归因于大型机构投资者为操纵股票进行的针对性干预。还有一个证据：自2月底以来，资产明显返回到证券所有者的母国。仅在2020年2月和3月，就通过这种方式从新兴市场撤出了550亿美元，是2008/09年危机时期归还美国的两倍（亚当·图泽[Adam Tooze]对此也进行了详细阐述）。
关于危机的原因
资本主义经济活动处在波涛汹涌中。换言之，遵循了商品、利息和商业信贷需求的周期性变化。有平静、复兴、繁荣、生产过剩、崩溃、衰退、停滞、复苏等常规阶段......。
原因：正是由于资本主义生产模式的性质，由于缺乏全面的社会规划 —— 竞争原则本身不允许这样做 —— 生产能力或多或少是定期的，不再以整个社会的满足为度。因此，生产过剩危机的本质是资本价值化的危机。对厂房和设备的投资不再有利可图，必须撤销 —— 至少部分 —— 这通常会导致结构性失业的急剧上升。
危机有时比1970年代中期之前更为严重。背景：自1980年代初以来，资本回报率一直在显著下降，差不多20年来，只有作为执行新自由主义政策的一部分，仅能实现小幅上升 —— 主要是以牺牲大多数工薪人口的生活水平为代价。但此后，为了恢复利润，采取削减工资和预付税款的补救措施，这已经达到了极限。第一次大衰退出现，随之出现了所谓的Dot.com泡沫的破灭（从2001年起）; 危机在2007年开始，到2008/2009年，危机更为严重，导致自上世纪30年代初以来最严重的全球经济衰退。
自那时以来，资本增值的条件没有改善，从几个关键数字中可以明显看出：在大都市地区，工业利润率（"资本净回报率"是所有其它利润率的基础）在1980年代和1990年代下降近12%，多年来一直在向10%以下迈进。与此相关的是，自1970年代末以来，净资本投资与国内生产总值（GDP）的比率一直在下降。本千年开始以来，德国工业固定资产（不包括土地资产）的平均年龄为8至15年，视部门而定;在美国，现在是15到20年，在某些情况下甚至更多。在很大程度上，这些低投资率也与政府投资大幅度下降有关。
2009年，在2007年开始和2008年公开爆发的危机之后，许多国家（特别是德国）通过政府援助方案缓解了危机的后果。例如，在美国，央行不得不通过巨额注资进行干预，以防止金融体系崩溃。仅由于2008/2009年危机，其金库的坏账就超过1.3万亿美元。
然而，国家援助措施的一个作用，也即是危机的例行后果之一 --- 所谓资本调整（资本破坏）--- 是将债务重新纳入国家预算而基本上被消除。然而，自那时以来，这给大多数州的行动力带来了压力。
在广大公众看来，危机现在被曝光，被视为长期繁荣阶段的结束。人们普遍忽视的是，我们在2015/16年已经经历了衰退，即使在德国没有产生如此大的影响。
当前危机的特点
最近几周危机的具体过程表明，危机不会是短暂的，因为有特殊性质，清楚地与几乎所有其它危机不同。这一次，生产过剩并不是掩盖一切的原因。相反，我们有一个钳型发展：
一方面，自2018年以来，过度生产危机已经形成，目前占这次危机的很大比例，特别是在钢铁行业，在汽车行业更是如此。在汽车行业，由于政治要求，技术改造困难使重要销售市场的饱和程度更加复杂。（例如，缺乏充电站，最重要的是，有足够的"清洁"电力，使电力汽车能够转换，这被错误地宣布为应对气候变化的贡献）。
另一方面，在可预见的将来，许多地方将缺乏供应，因为重要的供应链已经中断，或将长期由于生产限制而中断。这种衰退突然到来，同时影响到大多数行业和全世界！美国财政部长担心失业率将在几个月内升至20%。摩根士丹利（Stanley Morgan）预测（截至3月23日）美国GDP在4月至6月间将下降14%，高盛（Goldman Sachs）预计，这一降幅为24%。一些经济学家预计德国将下降5%（尽管这仍是一个乐观的估计），英国则下降10%。
"世界上从未有过如此同步的经济停滞"（莫里斯·奥布斯特费尔德[Maurice Obstfeld]，国际货币基金组织2015-2018年首席经济学家）。联盟首席经济学家穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed A. El-Erian）担心，几家大型银行和企业会同时破产（由于过度负债）。
今天在全球经济危机中，我们的立场是什么？
这一次，为弥补在其它地方已经崩溃的销售市场，中国正在遭遇排斥。正如在2019年秋季第47期《全球经济批评杂志》（《Lunapark21》）中，温弗里德·沃尔夫（Winfried Wolf）非常合理的解释那样，"这一次，中国不会说话"。近年来，中国的经济增长已经大大减弱。此外，汽车行业的问题在过去两年中大幅增长，现在，最近的2020年2月初以来的新冠危机，导致其生产崩溃。国际投资促进机构预测，中国经济增长率仅为3.5%，鉴于中国工业产能的具体结构（作为全球经济的工厂），中国至少应增长5%至6%。
中国经济还有两个原因面临风险，一是因为房地产泡沫仍然很大;二是影子银行规模庞大，2018年，这些银行资产负债表总额估计为8万亿美元。然而，决定性因素是而且仍然是物质生产的崩溃及其与全球经济的极端相互依存性。此外：在法国，以及较少程度上的德国，房地产泡沫已经形成，如果经济衰退持续下去，房地产泡沫可能成为主要推力。
根据WTO的资料，2020年2月中国工业生产下降了30%（是2008/2009年的两倍）。当今中国，特别是信息和通信技术领域，没有大规模生产，国际价值链的很大一部分就无法运作（见世界贸易组织的全球价值链发展报告）。若干年来（甚至在公开贸易战争爆发之前），国际价值链的重要性一直在下降（世界贸易增长速度低于世界国内生产总值），但其重要性是突出的，对德意志联邦共和国尤其如此。9.4%的德国进口来自中国。德国极其依赖出口：德国GDP的47%是出口，GDP的41%是进口。
油价战隐含进一步的危险
通常，油价下跌对全球经济疲软有积极影响。然而，与此同时，危机发展到现在，油价如此之低，以至于油价在30美元/桶（有时甚至更低）的水平上下跌，将给一些经济体带来极大的痛苦。仅投资已经达到2300亿美元的美国页岩油业，就只能存活几个月。对墨西哥和巴西等国家来说，情况将更糟，对俄罗斯（其预算基于油价不长期低于35美元），或对沙地阿拉伯来说，情况也很糟糕。这个国家的生产成本最低，但其目标是以高于80美元的价格重建经济。俄罗斯不想削减生产配额（或者由于叙利亚战争的代价而无法这样做），因此欧佩克和俄罗斯之间没有达成妥协。
与此同时，由于全球经济危机，需求下降如此之大，即使几个月前旨在削减生产的配额也不再管用。现在价格处于谷底，产量处于数十年来的最低水平。沙地阿拉伯在3月7日宣布的折扣战中，向亚洲、欧洲和美国交付的降价幅度为20%，这也促成了这一情况。
另外，同样具有破坏性的，是其它商品价格（特别是能源、矿石和粮食）的发展，这将对非洲和南美洲各国造成特别严重的打击，因为未来几周的好转是完全不现实的。除此之外，这些国家的富人现在越来越多地将资金转移出该国。
金融部门和冒险的市盈率
押注股市价值上升的错觉，促使许多公司在股市上回购自己的股票，这进一步推高了股市价值。例如，在2010年至2019年间，在标准普尔500指数名单上的美国公司回购其股票的花费，不少于5.1万亿美元。仅在银行业，2017年至2019年间，回购的股票价值总计8633亿美元。这些措施的主要受益者是大股东，尤其是银行。
利率的下降促使许多公司为这种策略承担更多的债务。与此同时，投资基金也承担了债务，以购买更多的（企业）公司。
两者加在一起在很大程度上促成了这样的事实，即在越来越多的情况下，市盈率（P/E ratios）不再反映公司的实际价值。因此，股市出现了泡沫，这种泡沫迟早会破裂。换句话说：这种股票价值的发展不是经济发展的表现（即利润的大幅增加），而是短期的敲诈。
债务
截至2019年底，各国和公司的债务总额达到253万亿美元，相当于全球GDP的322%！举一个例子：如果在此次危机中，只有2009年一半那么多公司陷入财务困境，那么高达19万亿美元的债务就岌岌可危。相比之下，这超过了2019年欧盟GDP总额（包括英国在内的17.17万亿美元）。
鉴于危机的深度，各国（以及央行，只要仍然可以在这里发挥有效作用），别无选择，只能遵循马里奥·德拉吉在2012年7月欧元危机高峰时期的格言（"不惜代价"），即竭尽全力，完全不顾马斯特里赫特准则（Maastricht guidelines）或债务刹车。例如，美联储在一周内四次扩大一揽子措施，最终导致无限制地购买证券（"量化宽松"。）。
德国政府希望释放高达5000亿的欧元，主要是以信贷为基础，欧盟也在不断扩大其援助计划。意大利：3000亿欧元，英国3000亿英镑等。欧洲央行希望以7500亿欧元购买债券，可能还会发行更多债券。问题是：这些措施能取得多大成效？
今天，资本主义危机管理政策的资源会很快耗尽（到2020年）。因为我们不仅要应对供应链或销售机会的中断，甚至不清楚这些障碍和限制会持续多久。在目前的危机中，过渡性贷款只能取得有限的结果。至少有三个严重因素汇集在一起，其程度远远超出了2008/09年危机的情况：
首先，政府想花他们没有的巨额资金。例如，美国政府预计支出将高达2万亿美元。如此庞大的国债扩张，增加了2008/09年危机中仍在积累的债务，使国家债务增加了一倍。特朗普将公司税（2018年）从35%下调至21%，这进一步缩小了回旋余地。
其它国家的情况只是程度不同。世界上没有哪个地区能够从泥潭中拉出大车，作为额外的供货商或销售市场。因此，这般抽水只会将问题转移到未来，这大大增加了在不远的将来发生更大崩盘的风险。此外，根据危机的发展情况，这种大规模的货币贬值，增加了受影响货币的信用减弱的风险，这可能导致银行出现挤兑。反过来，这立即意味着支付流的崩溃。
第二：今天，全球私人和部分国有化银行仍有数千亿美元的坏账。在标题为"新冠病毒成为银行业的压力测试：是否有新的金融危机的威胁？"的网站finanzen.net3月24日的文章中，写道：“在股市上，冠状病毒的影响已经波及到银行：自2月中旬以来，欧洲许多主要银行的股价大幅下跌，一些股票甚至下跌了一半。斯托克欧洲600银行，包括欧洲最大的金融机构，于3月18日收于83点，为1988年2月以来的最低水平。即使在2009年3月金融危机最严重的时候，欧洲银行的指数也没有像现在这样大幅下跌。仅2月中旬以来，该行业的股市晴雨表已经下跌了40%以上。根据美国银行3月底的一项研究，‘现在美国市场的崩溃，比1929年的崩盘还要严重’。我们不要忘记：在意大利，Covid-19病毒特别严重，经济瘫痪数月，GDP急剧下降，银行业受到的打击尤其严重（更不用说公共债务水平很高）。”
第三，制造业公司（在某种程度上也是贸易和物流公司）现在也负债累累，尤其是因为近年来获得的贷款非常便宜。
根据经济合作与发展组织（OECD）的最新资料，自2008年以来，公司债券债务翻了一番，到2019年底达到13.5万亿美元。[...]当时，信用评级被下调的公司将几乎没有任何替代融资来源，将不得不接受高得多的信贷成本。这两种影响反过来又进一步增加了债券违约的可能性，并可能导致危险的多米诺骨牌效应。（2020年2月19日） 市场信心的丧失，也是公司债务大幅增加的结果。
新兴市场的债务
特别是新兴市场的债务，在新冠危机之前已经是一颗定时炸弹。随着全球经济危机的公开爆发（即自2020年2月底以来），这有可能成为大规模"崩溃"的最大危险来源，即自20世纪30年代初（包括2008/09年）以来从未有过的严重衰退。
正如世界银行的经济学家指出的，"自2010年以来，大部分债务增加发生在新兴国家和发展中国家（EMDEs），其债务占GDP的比例增加了54个百分点，2018年达到创纪录的GDP的170%左右。"这一增长基础广泛，对大约80%的新兴市场和发展中经济体（EMDEs）产生了影响。。
图表显示了（来自‘债务和金融危机：历史会重演吗？’）1970年以来，新兴市场债务的发展情况，虚线不包括中国。
同样的世界银行经济学家指出："尽管债务急剧上升，但这些经济体的增长一再令人失望，在脆弱的全球经济中，面临着黯淡的增长前景。除了债务的快速积累外，还积累了其它漏洞，如财政经常帐户赤字增加以及较危险的债务构成。"
蓝线显示债务增加，红线显示经济增长下滑。
在每个"债务波"的末尾，图表如下：
因此，债务的增加从未像第四波结束时那样大。此外，在"逃往避风港"（因此，也是逃向美元）时期，发展中国家和新兴国家的债务增长更大。因此，债务水平（甚至在新危机爆发之前）大大高于2008年。
现在，国际货币基金组织（IMF）希望提供1万亿美元用于支持措施（贷款），但其中只有500亿美元将用于新兴市场，仅有100亿美元用于最贫穷的国家。与此同时，资本正在从这些国家流出。
由于这一发展，劳工组织（ILO，日内瓦）现在（截至2020年3月18日）预计新增失业人数为530万至2 470万（在2019年正式登记为失业的1.88亿人中）。但是，这些计算基于 3月16日的数据库。由于危机的发展比大多数病毒学家在3月中旬以前所认为的要严重得多，因此经济衰退（不仅在意大利）也严重得多，失业人数也应大大增加。
威胁货币体系的过渡？
在金融市场层面，极为多样化的衍生品的巨大扩张也正在造成损失，即使是不可靠证券，也进行一揽子的证券化而扩张，并非所有证券都能得到充分对冲。如今，私人股本完全令人困惑的增长正日益成为信用违约掉期（CDS，credit default swaps）的一个问题。
今年，超过两万亿美元的企业贷款必须重新谈判。在这种情况下，谁还能轻易发放新贷款，即便以近年的低利率放贷？预计会有高风险的保费。不止于此：由于银行、保险公司以及现在许多大公司（见上文）的稳定性不断下降，危机从信贷系统转向货币体系的风险在未来几周内将显著增加。
因此，如果企业停止相互借贷，只出售商品收现款，经济衰退将加深。鉴于这种担心的程度，政府的过渡性贷款无法抵消这一点。资本主义经济过去出现的所有矛盾，现在都以特别戏剧性的速度出现，以至于要打破供应链。存在重大破产的威胁，出现世界90年未有过的连锁反应。
政府到底能采取行动多久？与中央银行一起，仍然可以使用巨大的财政资源（各种救援计划）。然而，对经济的影响已经存在限制，例如，当美联储在恐慌模式下将利率降至零时，并且像欧洲央行一样，承诺大规模购买债券。与以往不同的是，这些措施几乎没有镇定效果;股价仍然波动不定。中央银行的权力正日益受到商业界的质疑，质疑者集中在金融部门。在意大利等一些国家，财政政策也达到了极限。由于公共部门贷款水平已经很高，而且现在增长迅速，因此已不能排除国家破产。下一次欧元危机的可能性更大，随着预期的危机急剧恶化，甚至可能导致欧元的终结。
政治后果
废除非法债务委员会（CADTM）董事埃里克·图桑主张整个金融部门的全面社会化，并得出结论：
“这项措施必须是一项更大范围的紧急、彻底和影响深远的计划的一部分，其中包括暂停并最终取消公共和私人非法债务，关闭证券交易所，建立一个真实的国家卫生系统，无偿征用制药公司和私营实验室、能源部门公司（规划和管理生态危机），并将其置于公民控制之下，以改善人民的生活条件。”
应对冠状病毒的流行应成为一个机会，鼓励在生活方式、财产结构、激发人与人之间、人与自然之间社会关系的价值观方面，进行真正深刻的革命。只有当制度的受害者自我动员，自我组织和将那1%的人及其走狗从权力位置驱逐出去，建立真正民主的权力结构时，才能做到这一点。一个生态的、社会主义的、女性主义的和自我管理的革命是必要的。
探索经济学小组翻译自德文，载于‘关于COVID-19大流行的经济后果与全球化结构危机滙编’。
本文译自: 《国际观点》，2020年4月6日，
www.internationalviewpoint.org/spip.php?page=imprimir_articulo&id_article=6512